24 марта децентрализованная биржа криптовалютных деривативов dYdX запустила программу обратного выкупа нативного токена DYDX, на которую направит 25% ежемесячных комиссионных доходов.

Таким образом команда намерена «укрепить долгосрочную приверженность экосистеме». 

По данным DeFi-эксперта под ником Route 2 FI, доходы dYdX от комиссий составляют $17,5 млн в годовом исчислении. Таким образом на выкуп направят не менее $4,3 млн.

«Сообщество обсуждает возможность увеличения распределения обратного выкупа до 100% чистых разблокированных токенов DYDX с сокращением эмиссии на 50% с июня 2025 года, что делает ее одной из наиболее зрелых Perp DEX в пространстве», — отметил он.

На фоне анонса цена DYDX выросла на 7,9%. На момент написания монета  торгуется на уровне $0,726, согласно CoinGecko.

Впрочем, модель выкупа токенов протоколами за счет собственных доходов не может предотвратить падение котировок и в целом является губительной. К такому выводу пришли аналитики Messari в свежем отчете. 

Временное давление со стороны покупателей не может скрыть слабые фундаментальные показатели, а основополагающими по-прежнему остаются рост метрик и формирование нарративов, заключили они. Более того, избыточный капитал по итогу превращается в нереализованный убыток, требуя продажи монет по невыгодным ценам.

В качестве примеров аналитики привели проекты — Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS) и Synthetix (SNX). Несмотря на то, что все они потратили миллионы долларов на выкуп собственных токенов, их стоимость резко обвалилась. SNX упал на 77%, GNS — на 76%, GMX — на 34%, RAY — на 26%. 

В качестве альтернативы распределения капитала Messari назвали либо «рост любой ценой», либо распределение реальной стоимости держателям в форме стейблкоинов или топовых активов, как у veAERO или BananaGun.

С выводами аналитиков согласился младший партнер Pantera Capital Мейсон Найстром. Основной негативный эффект он видит в том, что вместо выкупа токенов по завышенным ценам протоколы могли бы направлять этот капитал для стимулирования фундаментального роста.

Найстром рекомендовал компаниям ориентироваться на долгосрочную перспективу, отдавая предпочтения стратегическим, а не программным выкупам. По его словам, это создаст большую ценность для держателей токенов.

Ранее ForkLog подробно разобрал концепцию fee switch, предусматривающую среди прочего более активный выкуп и сжигание монет.

Источник